海關(guān)總署昨天(11月10日)公布的進出口數(shù)據(jù)顯示,10月出口增速延續(xù)低迷之勢,而在旺盛的內(nèi)需帶動下,進口增速強勁反彈,當(dāng)月貿(mào)易順差170.33億美元,遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,在貿(mào)易順差下降的趨勢下,人民幣升值的步伐或?qū)⒎啪彙?/P>
昨天人民幣對美元中間價較上一交易日走貶122個基點報6.3329,上次高點是11月3日創(chuàng)下的6.3198。本周二,人民幣即期匯價一度創(chuàng)下三周最大單日跌幅。
海外無本金交割市場,人民幣對美元一年期NDF昨日尾盤報6.3370,與昨日中間價相比,暗示一年后人民幣相對美元或出現(xiàn)貶值。
香港離岸人民幣(CNH)市場,人民幣對美元即期匯率報價在6.36區(qū)間徘徊,較內(nèi)地人民幣(CNY)市場6.3459的人民幣收盤報價更“便宜”。
經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測,2012年人民幣對美元升幅將從今年的6%減緩至4%,適當(dāng)放緩人民幣升值步伐,增加人民幣雙向波動的彈性,有助于緩解出口企業(yè)的壓力。
人民幣升值壓力或緩解
Wind數(shù)據(jù)顯示,10月中國出口總額創(chuàng)5個月新低,出口增速則放緩至8個月新低。由于對外貿(mào)前景的預(yù)期直接影響人民幣升值的預(yù)期,市場分析人士指出,貿(mào)易順差和出口增速下滑,暗示人民幣貶值的“拐點”或已到來。
星展銀行高級經(jīng)濟師梁兆基接受采訪時指出,1998、2001和2009年的金融危機都直接造成中國出口下滑。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機惡化,將遏制對中國出口產(chǎn)品的需求,中國出口預(yù)計2011年第四季度和2012年上半年進一步下滑,人民幣升值步伐將隨著貿(mào)易順差縮小而放緩。
瑞穗證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認(rèn)為,歐債危機導(dǎo)致外需減少,而國內(nèi)需求依舊旺盛,將使中國貿(mào)易順差連續(xù)下滑,減小人民幣升值的壓力和必要性。預(yù)計明年人民幣對美元升幅將減緩至4%。
瑞銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認(rèn)為,出口增速放緩、貿(mào)易順差收窄有助于中國抵御要求人民幣升值的外部壓力,預(yù)計人民幣將對美元漸進式升值,年末目標(biāo)價6.2,至2012年末目標(biāo)價為6.0。
雖然出口增速下滑令人民幣升值步伐放緩,星展銀行經(jīng)濟學(xué)家梁兆基表示,政治因素是這一預(yù)測的潛在風(fēng)險。2012年美國總統(tǒng)選舉期間,人民幣匯率問題或再次被政治化;歐盟也可能因為經(jīng)濟衰退,借口和中國的貿(mào)易赤字持續(xù)擴大,采取貿(mào)易保護主義措施。
二十國集團(G20)戛納峰會落幕后,亞太經(jīng)合組織(APEC)第19次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議將于11月12日~13日在美國夏威夷舉行。市場預(yù)期人民幣升值問題或再次成為中美雙方爭論的焦點。
年內(nèi)恐不會有大方向的轉(zhuǎn)變
隨著貿(mào)易順差的減少,外匯占款也會相應(yīng)減少,如此一來,流動性過剩的壓力就會有所緩解,那么,貨幣政策會不會有相應(yīng)的放松?針對記者的問題,農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部宏觀經(jīng)濟金融研究處副處長付兵濤表示:“外匯占款對貨幣政策的影響不大,外匯占款的流動性調(diào)節(jié)和公開市場操作更密切,和利率和存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整關(guān)系不大!
付兵濤認(rèn)為,即使是一年期央票出現(xiàn)了利率的下跌,但下跌幅度比較小,短期這些只是有個苗頭,并不是政策上放松的信號,未來三個月內(nèi)降息的可能性很小。
長城證券預(yù)計,未來貨幣政策將從加大新增信貸投放和公開市場操作入手,一年期央票利率的調(diào)整預(yù)示了未來存準(zhǔn)率下調(diào)的可能,但從防止政策超調(diào)的角度出臺,年內(nèi)法定存準(zhǔn)率下調(diào)的概率較小,但不排除央行年內(nèi)調(diào)整差別存準(zhǔn)率的可能。
渣打銀行全球研究宏觀經(jīng)濟分析師李煒也表示:“10月份的數(shù)據(jù)還沒有明確放松的理由,大方向的轉(zhuǎn)變不會在12月份之前!
航天證券宏觀研究員何筱微的報告指出,由于2009~2011年,整個信貸投放超過20萬億,作為貨幣存量的指標(biāo)M2也接近80萬億,總體上我國的貨幣供應(yīng)量能夠充分滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要。對于貨幣政策的放松只能是定向和定量的,央行不可能像2008年年底那樣放松貨幣政策。 |